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郑州煤电:达目标价,调降投资评级

发布时间:2010-10-20    研究机构:上海证券

公司股价可能随大市续升 ,但投资风险增大

股价已经达到我们的目标价,但基本面近期未再有大幅提升,在此价位对应的投资风险已增大。我们调降投资评级为“大市同步”,不再设立目标价位。目前流动性充沛,通胀避险资金流向煤炭等资源品,随投资者风险偏好增加,公司股价仍有继续上涨可能,惟风险已增大。

10 月22 日公布3 季报,我们预测净利4,560 万元,EPS0.07 元

上半年公司净利6,377 万元,对应EPS 0.10 元;3 季度公司生产经营正常,我们预计净利4,560 万,EPS0.07 元。全年我们维持原有预期不变,净利1.57 亿元,EPS0.25 元。

资产注入预期依然强烈

阻碍08 年资产注入的因素大部分已经消除,仅余杨河煤业控制权争端。09 年郑煤集团权益产量1,836 万吨(含上市公司),郑州煤电(600121)产量481万吨,是后者3.8 倍,同业竞争亟待解决。郑州煤电现有资源有限,米村煤矿资源近枯竭,产量将曾逐年下降趋势,需要大股东支持其后续发展。详见深度报告《郑州煤电:基本面有支撑静待资产注入》郑煤集团整合 124 家小煤矿,目标5000 万吨,市场憧憬注入09 年郑煤集团权益产量1,836 万吨,通过整合小煤矿力图达到5,000万吨规模。但整合小煤矿的具体数据欠奉,且有部分整合矿要彻底关闭。按照政府规定郑煤必须持有51%以上权益,其实际整合后权益量成疑。最乐观124*30=3720 万吨,100%权益(不太可能),如此郑煤集团才可以达到5000 万吨规模。然煤矿的价值评估尚未结束,对价如何尚且不知。郑煤集团是否有此财力存疑,上半年净利仅2.29亿元,尽管有建行巨额授信,其财务成本不能不考虑。既然郑煤集团有种种约束,借助郑州煤电上市平台帮助完成整合,未尝不是一条道路。

申请时请注明股票名称