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郑州煤电(600121):公司2008年业绩将不乐观

发布时间:2008-08-25    研究机构:银河证券

1.事件2008年8月13——14日,本人到郑州煤电(600121)(600121)进行了调研,就公司经营情况和公司相关人士进行了交流。

2.调研了解到的情况及判断通过调研,我们了解到:目前公司的业务主要有:煤炭和发电, 从收入来看,公司煤炭业务收入大概占全部收入的70%左右,发电业务收入大概占全部收入的30%;2008年公司煤炭业务与电力业务的收入比可能是8:2。

从煤炭业务方面来说,公司所产煤炭都是动力煤,供电厂使用,煤炭销售实行合同销售。公司矿井主要分布在郑州市新密地区,由于该地区属于煤矿老区,因此,容易开采的煤炭资源在减少,公司2008年煤炭产量比2007年将会略微减少,2007年公司煤炭产量是490万吨,2008年可能是460万吨。另外,公司所产原煤不适宜洗选,因此,公司所产原煤都不进行细选而直接销售给用户。

从公司发电业务来看,由于对煤炭价格的限价,使得电力业务盈利能力不乐观。

由于公司煤炭产量下降,煤质不很好,因此公司煤炭价格上涨幅度有限,另外,公司发电业务上半年处于亏损状态,因此,预计上半年公司业绩将继续下滑。由于近期国家对电力价格进行了调整,预计下半年电力业务会实现盈利,但整体来说公司2008年业绩超过2007年业绩的可能性较小。

由于公司煤炭业务前景不很乐观,公司这里开始进军化工、房地产、建材、煤炭物流产业等业务,未来发展前景还有待观察。

另外,据我们调研了解到,短期内(3个月)不存在集团公司向股份公司的资产注入问题,目前公司还没有在融资计划。

3.投资建议鉴于目前公司经营情况,我们暂不给予公司股票评级。

申请时请注明股票名称