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郑州煤电:资产重组遭否决

发布时间:2008-07-25    研究机构:西南证券

08年7月22日,郑州煤电(600121)(600121)第四届董事会在公司本部以通信会议的方式召开了董事会第十四次会议。会议公告显示:在公司非公开发行暨重大资产重组履行相关程序过程中,证券市场环境发生了重大变化,综合考虑多方因素,公司决定放弃实施四届十二次董事会生意通过的“关于公司非公开发行股票购买资产暨重大资产重组的议案”等相关的六项议案。同时公司及控股股东承诺在未来三个月内不再筹划与非公开发行相关的事项。

公司08年7月21日收盘价为8.10元。估值取09年时(假设增发成功)静态PE 为15倍,再进行12%年折现,加上0.1-0.29元券商投资含权,则当前估值为9.1-11.65元。从可比估值来看,目前多数煤炭股的08年动态PE 为15-20倍,其中,产能成长性较差、资产注入预期较少的个股08动态PE 通常为15倍,按此计算,取郑州煤电整体上市后模拟当年每股收益为0.58元,则估值为8.7-11.6元。主要风险:整体上市再次受阻。首次投资评级为“短期回避”,但基于公司重组预期较明显,投资者可适当关注。

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