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郑州煤电:盈利改善明显,主业更加清晰

发布时间:2012-01-13    研究机构:申万宏源

按照重组后新股本10.79亿股计算,预计重组后12-13年公司业绩分别为:0.38、0.41元/股,对应12年估值27.6倍。公司剥离房地产业务后,现有煤电业务盈利能力较差,未来将主要依靠新注入4对矿井贡献业绩,按照公司增发4.5亿股计算,重组后12-13年业绩预测分别为0.38元、0.41元/股,如果不考虑重组公司11-13年业绩预测分别为0.16、0.19、0.21元/股,可见重组后公司盈利能力明显增强,且煤炭主业更加清晰,煤炭产能从480万吨扩大到1074万吨。通过公司披露情况来看,集团仍有10对矿井没有注入,保有储量8.8亿吨,集团承诺未来将根据资产成熟情况分步实现整体上市,具备持续资产注入预期,我们将持续跟踪,但鉴于公司停牌时间较长,当前股价对应估值偏高,故给予“中性”评级。

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